幾年前，當我還在一間大型跨國企業工作時，我有個要好的朋友，是負責我們公司國際投資人關係經理。因這位同事之故，我有時候，會受邀出席他不同的投資人說明會，或是每季股東會，看看他如何解釋我們公司最近的發展和未來前景。

作為一個局外人，看到一位經驗豐富的經理，如何將近期公司複雜變化，包裝成更容易理解的訊息，和圖像給外部投資人，是很有趣的事。這些投資人可能沒有我們這個產業中的專業經驗，有時候甚至可能只是普通的家庭主婦或已退休人士。

在一次會議結束時，他走過來，總結了他對於一般投資人整體的看法。

「基本上當談到投資、談到公司股價，即便在很大範圍、涉及整個國家的股市，和區域間整體經濟健康」 都是非常類似的：

「永遠記得，一個公司當下股價或一個國家的經濟氛圍，不見得反映公司真實健康度或優異程度，而是他們給投資人的願景，以及投資人對未來的信心。」

這都是投資在未來。無論現在公司或國家情況有多好或多糟，投資人是否相信明天會更好？未來只會更加光明嗎？如果是這樣，那麼股票將上漲。如果不是，無論公司現在多好，股票都會下跌。

也許就公司表現來說，如果近期表現優良，這樣好像有點不公平，但記住：所有的投資人和投資都是投資在未來。

所以最基本的問題是，他們是否『覺得』未來會更好？」

本週，有個很重大的國際財經新聞，是金融市場極端的波動，道瓊工業指數一天狂跌800點，（編按：8/14美國股市大跌，4大指數跌幅都約達3％）有越來越多信號顯示，全球經濟狀況將進一步惡化，引發更多人擔憂經濟衰退可能快到來。

幾個月前，我們公司剛開完該季的董事會，會議結束後，我們送股東到電梯，其中一位股東給了我們建議：

「根據他最近看到的其他一些投資資料，他非常相信下一次衰退，會發生在2020年第四季，最晚會是在2021年第一季。這意味著距離現在還有大約一年多的事情，而如果衰退在那時候發生，這代表取得私人資本和投資會變得更稀有和困難，或者更昂貴。」

這意味著在那段時間，任何需要投資的新創公司或新公司，都無法輕易取得資金，或是有可能會破產的，所以如果作為一間新創公司，預計在接下來1到2年，需要更多錢，現在趕快募資是比較聰明的作法，即便我們現在其實不需要資金。為了安全起見，或許早點募資，以免衰退來臨是比較明智作法。

他說：「有時候，當一切看似都很好，當成長數字和整體經濟氛圍看似依然正面，但有趣地是，人類情緒總容易會陷入自我懷疑的時候。當許多事情看似順利，同時會有其他投資人，開始相信好日子不會一直下去，當利率如此之低，其他數據資料看似都正面，那表示很快會出現負面消息與衰退。」

「因此，有時候人們開始擔憂經濟衰退出現，實際上，會間接導致經濟衰退加速。」

從統計來看，如果我們看一下金融歷史數據，會有一段時間經濟快速成長到頂峰，然後每10到15年經濟就會衰退下滑到底部，就如同潮起潮落一般。

這就像一個循環，每10到15年，總會重演，上次經濟衰退出現在2008年。很多時候，就像dot.com泡沫化，或是因為戰爭帶來的金融危機，許多可能的根本原因顯示，為什麼經濟開始率退。但有時候，許多因素可能是因為對於經濟衰退心理恐懼，這可能導致經濟衰退更快發生。

在美國銀行CEO（執行長）一個近期訪談中，他用這種說法來總結整體現況：

「除了對於『經濟衰退的擔憂』，我們現在沒什麼好擔心經濟衰退。目前經濟衰退的風險很低，因為作為經濟支柱的家庭支出依然強健。事實上，最近的政府數據顯示，美國7月的零售金額的成長幅度在過去4個月是最高的。這些數字非常實在。」

然而許多跡象顯示，當前有信心的美國消費者氛圍可能很快就會逆轉。儘管外部市場資料非常好，8月當前消費者經濟信心跌至7個月來新低。調查細節指出，越來越多消費者聽到關於商業狀況、貿易逆差和股市的負面新聞。

這些數據仍然提高了需求會快速下滑的可能性，消費者會變得越來越有顧慮，開始存錢少花錢。

為了增強信心，美國聯準會最近10年來首次降息。但諷刺的是，消費者在一聽到這個消息時，可能會對於支出更謹慎，於是消費更少，因為降息通常是為了要防範經濟衰退。所以這變成一個自我強化循環，最終強調了執行長關於恐懼的觀點：

「未來前景，取決於消費者的內心認為，經濟蕭條是否到來，或是終將有璀璨的未來。」

有時在複雜商業環境中，我們花了非常多時間打造正確財務模型，試著預測未來和導正下一步，最重要的是該記住，最終，大部分還是與人類心理情緒因素變化有關聯。

人們是否「覺得」明天會更好？

責任編輯：葛林
核稿編輯：陳慶徽