在美國聯準會(Fed)極力安撫下,投資人這段時間以來似乎並不怎麼擔心通膨問題,但從上週三金融市場的反應來看,大家原本處變不驚的態度似乎有所動搖。美國勞工部10日公布,10月消費者物價指數(CPI)較去年同期飆升6.2%,寫下1990年以來最高升幅,而且這已經是連續第5個月超過5%。剔除波動較大的食物與能源價格,核心CPI年增4.6%,也是1991年以來最高紀錄。

這些近年罕見的破天荒數字,正好說明了為什麼投資人已經不再糾結Fed是否會在明年升息,而是我們將要面對什麼樣的升息幅度與速度。就在10月CPI數據出爐後,美國股市與國債價格應聲走跌。道瓊工業指數週三下跌0.7%,以科技類股為主的那斯達克指數跌幅則達1.7%,10年期國債收益率創下一年來最大升幅。

市場還沒恐慌

儘管如此,市場交易員和分析師認為,這次市場下跌還稱不上劇烈,也沒見到恐慌性反應,長期美國國債的交易量只比平時高了一些,考量到幾個星期以來的長期國債價格居高不下,如今或許只是短暫回調,而非市場變天前兆。10年期美國國債收益率週三結算價為1.558%,距離3月底所創的今年高點1.749%仍有不小落差,也低於10月21日的近期峰值1.674%。

《華爾街日報》指出,自從幾個月前Fed官員強調他們對於通膨的容忍度有限,債市投資人迅速拋售短期美國國債,卻對中長期國債持續保有熱情,這類債券通常反映長期通膨預期。
《華爾街日報》原文:股債齊跌,反映通膨擔憂正在升溫。

通膨問題不只左右市場投資人的情緒,也讓美國總統如坐針氈,隨著耶誕假期愈來愈近,消費者勢將感受更加沉重的物價壓力,這是民調顯示拜登支持率日益下滑的其中一個因素。眼看10月CPI再創新高,拜登在白宮發表聲明強調,通膨損及美國人的錢包,扭轉此一趨勢是首要任務,並且要求聯邦貿易委員會對任何市場操縱行為進行反擊。

不過,市場上也有一派的人認為,一旦假期購物旺季結束,加上生產商逐漸增加供應,通膨壓力將會有所緩解。如果從數據上來看,關於美國通膨可能已經觸頂的論述並非毫無道理,例如衡量鐵礦砂、煤炭、穀物等散裝原物料運輸成本的波羅的海乾散貨指數(BDI),常被經濟學家們視為觀察通膨的先行指標,在全球經濟過熱期間,初級商品市場需求火熱,桴鼓相應的BDI也會連袂走揚。

BDI從去年底的1366點一路狂飆至今年10月17日的5650點高位,這是10多年來的最高水準,但爬得愈高摔得愈重,不到一個月的時間,該項指數已經腰斬,上週一度跌至2715點,創下今年6月以來新低,直到近日才稍微回升。

PNC金融服務首席經濟學家Gus Faucher指出,BDI近期跌勢兇猛,或許表明最糟糕的情況已經過去,至少對於國際貿易的商品來說是如此。現階段而言,股市仍然接近歷史高點,有些投資人樂觀認為,企業獲利將會隨著物價持續成長,而在未來一年左右的時間內,利率還不至於升到抑制股價的程度。

*本文獲風傳媒授權轉載,原文:通膨地獄來了…Fed升息箭在弦上,股市還能漲多久?

責任編輯:鍾守沂

核稿編輯:李頤欣