台灣史上第二次「錢淹腳目」的時代來了!

今年以來,新台幣對美元強漲,超越人民幣,大勝韓元、日圓,登上亞洲最強貨幣;而台股攀上近1萬8千點,今年以來上漲約兩成,高於中國上證指數、韓國股市個位數漲幅數倍。

推動股、匯雙漲的最大引擎,就是熱錢。台灣今年前10月的廣義貨幣供給量(M2)年增率將近9%,推測可能創下22年新高。滿出來的錢,正到處尋找投資機會。

這是「台灣錢淹腳目2.0」,比起前一次,這次更健康,也會走更久。

第一次錢淹腳目,是在1980年代至90年代,富邦金首席經濟學家羅瑋指出,當時有兩個現象,一是新台幣對美元從40比1元,數年間狂升至25元;二是台股在1990年創下1萬2682點新高,與今日股匯大漲類似。

「當年不論三商銀還是葡萄王,幾乎閉了眼就買,買了就會漲,」擁有30年股市經驗的投資大戶回憶,那時人人炒股,開戶數占15歲以上人口1/3,「賺錢就去喝要價萬元的魚翅,拿成捆的錢到酒店撒,很熱鬧。」

熱錢當年也湧進房市。台灣房價在1987年至90年前,漲了3倍,台北市從一坪不到10萬元,到90年飆漲至近40萬元。

對比今日,同樣也股、匯、房三漲。今年10月投資開戶人數已接近1200萬人,較5年前增加160萬人,而今年單日成交量最高超過7800億元,是5年前日均量的10倍以上;至於房市,《住展雜誌》最新調查,台北市房價今年第3季創下歷史新高,與30年前遙相呼應。

這次熱錢,也推升許多產業,例如重型機車、私人遊艇、高級音響、冷門房地產等,也受到追捧。

熱錢停不住!新台幣登頂 亞洲帶旺人均GDP(1)
經濟強勁帶動人均GDP 2025年有望超越韓國(圖表製作者:馬自明)

熱錢停不住!新台幣登頂 亞洲帶旺人均GDP(2)
台灣錢潮滿溢 今年貨幣供給年增率可望創22年新高(圖表製作者:馬自明)

熱錢停不住!新台幣登頂 亞洲帶旺人均GDP(3)
新台幣強升力抗通膨 登亞洲最強!(圖表製作者:馬自明)

上一次因美元升值,熱錢退潮快
如今大廠回台,促使台經濟結構改變

不過,第一次台灣錢淹腳目,來得快,去得也快,因波斯灣戰爭開打,美元升值,熱錢退潮,一年內,台股從1萬2千點崩跌至2千多點。

這一次會不會泡沫迅速破滅呢?答案是不會。

最根本關鍵是,台灣經濟強勁,不但去年與今年GDP(國內生產毛額)成長率,都是亞洲4小龍之首,未來幾年也可能持續領先。

荷蘭國際集團(ING)預測,台灣今年經濟成長率可達6%,因基期墊高,明年將回落至3.7%,但後年再重回5.3%,而從今年開始,到未來兩年,經濟成長率都可贏韓國。

拜新台幣升值之賜,台灣人均GDP今年已超過3萬2千美元,逼近韓國,國際貨幣基金(IMF)更指出,2025年可望超越韓國。

出口成長則是拉動經濟的推力。「以前台灣出口金額每月是1、200億美元,現在300多億美元才是基本款,」永豐金首席經濟學家黃蔭基指出,今年10、11月台灣出口更衝破400億美元,「需求強到無法想像。」

而且,台灣出口暢旺的背後原因,不只是疫情後各國經濟復甦,還有中長期因素,一是中美貿易戰後,廠商返台投資,二是新科技發展。

「台商回到台灣就不會再走了,因為也沒有其他地方好去,」羅瑋表示,90年代後,台灣製造業開始外移,10幾年來,產業出現「空洞化危機」。但因2018年中美貿易戰後,廠商重回台灣設廠、投資和出貨,「這造成台灣經濟結構的改變,不是短期現象。」

根據經濟部公布數據,2019年投資台灣等各方案推出以來,通過審核的廠商已超過1千家,總投資金額達新台幣1兆5千億元,約等於台灣政府年度歲出預算規模的7成。

此外,從5G、AI到元宇宙,需要用到台灣科技製造力,這也是支撐台灣科技出口的長線題材。

羅瑋認為,如果台灣半導體成長趨勢維持,科技相關供應鏈也能搭上綠能、5G等新科技應用,台灣可以擺脫過去以來經濟成長率1%到2%的低迷,「未來10年,經濟成長率有機會都在3%以上!」

聯準會將升息,明年有機會撿便宜
新台幣先貶後升、台股先回檔再反彈

可是,因通膨升高,美國聯準會可能在明年下半年升息一到兩次,當資金收緊下,難道湧進台灣的熱錢不會退潮?

的確,不論台股或新台幣,明年上半年可能因聯準會升息疑慮,而進入「調整期」,但也因台灣長線趨勢看好,反而是最好的投資時機。

以新台幣而言,摩根士丹利預測,新台幣明年是「先貶後升」。當聯準會開始升息,照理將讓資金流入美國,推升美元上漲,但美國一旦正式升息,反而可能掀起歐洲等國開始準備跟進,轉而壓抑美元。

若美國明年下半年升息後,新台幣反而可能轉強。「(央行總裁)明年新台幣可能會先貶至28元,再回升至27,未來甚至可見到26字頭,」不具名的匯率專家透露,屆時可乘機用強台幣,在低檔買進美元。

不過,新台幣若強升,對經濟有利有弊,利是對外採購力提高,也可減輕通膨負擔,但弊是傷害出口產業,尤其毛利較低的機械、工具機業。

哈伯精密董事長許文憲指出,因應強台幣,轉型是必走的路。以哈伯精密為例,該公司做的是工具機類的冷卻機,又做外銷生意,新台幣受衝擊大,但眼看新台幣升值趨勢,擋也擋不了,他們選擇轉打入門檻更高的半導體供應鏈,試圖降低影響。

至於台股,「明年台股在農曆年前仍有行情可期,」安聯投信投資長張惟閔表示,當進入第2季時,因為基期和聯準會升息等因素,「市場屆時容易出現比較大幅度的波動。」

「升息是對景氣復甦的提醒,不是要打壞景氣,」黃蔭基也指出,明年可能出現台股的歷史新高,達到1萬8200點。因市場擔憂下半年升息,股市回檔低點可能落在1萬6200點,但有望反彈,此時可乘機撿便宜。

當股市回檔時,布局資金可擺在3大前景看好的族群:半導體、金融和高殖利率公司。

世界半導體貿易統計組織預估,明年半導體產業產值將再成長8.8%,突破6千億美元。中信投顧分析師徐千智也指出,新的晶圓廠產能要在2023到24年才會開出,但需求仍會成長8%到10%,供應還是吃緊。

安聯投信研究指出,因今年基期墊高,2022年台灣上市企業獲利成長可能較今年略降,但半導體業仍可逆勢成長超過1成。此外,明年升息後,對金融業有利。中信投顧估計,美國聯準會升息1碼(0.25%),台灣金融業的獲利就可以提升近43億元,其中又以兆豐銀、玉山銀、第一銀獲利增加最為明顯。

從半導體旺到元宇宙!12檔高獲利、高殖利率股出列


●公司(股號):僑威(3078)
2020現金股利殖利率:6.7%
2021前3季淨利年增率:14.4%
股價:37.9元

●公司(股號):增你強(3028)
2020現金股利殖利率:6.3%
2021前3季淨利年增率:105.5%
股價:33.15元

●公司(股號):新巨(2420)
2020現金股利殖利率:5.9%
2021前3季淨利年增率:31.2%
股價:46.6元

●公司(股號):普萊德(6263)
2020現金股利殖利率:5.9%
2021前3季淨利年增率:21.7%
股價:68.8元

●公司(股號):仁寶(2324)
2020現金股利殖利率:5.8%
2021前3季淨利年增率:85.8%
股價:23.85元

●公司(股號):廣達(2382)
2020現金股利殖利率:5.8%
2021前3季淨利年增率:49.3%
股價:89.3元

●公司(股號):敦吉(2459)
2020現金股利殖利率:5.7%
2021前3季淨利年增率:34%
股價:59元

●公司(股號):聯強(2347)
2020現金股利殖利率:5.6%
2021前3季淨利年增率:145.1%
股價:63.3元

●公司(股號):日電貿(3090)
2020現金股利殖利率:5.5%
2021前3季淨利年增率:42.2%
股價:52.7元

●公司(股號):新普(6121)
2020現金股利殖利率:5.4%
2021前3季淨利年增率:59.7%
股價:325元

●公司(股號):威健(3033)
2020現金股利殖利率:5.4%
2021前3季淨利年增率:138.3%
股價:28.8元

●公司(股號):松翰(5471)
2020現金股利殖利率:5.4%
2021前3季淨利年增率:53.9%
股價:90元

註:股價為12月14日收盤價 資料來源:Cmoney 整理:馬自明


選股布局元宇宙等長線「護身」
房市熱度難降,助攻金融業跟著賺

而且,因熱錢湧入,金融業的生意也變好。央行統計,台灣今年前10月累計建築貸款及民眾購置住宅貸款,年成長率分別達15%、9%,雙創新高,當貸款需求增加,加上投資市場大好,金融業就跟著賺,前15大金控今年前11月累計淨利年成長近6成,也創歷史新高。

「因為台灣企業今年獲利不錯,明年配息豐厚,」羅瑋指出。今年前3季上市公司的稅前淨利年成長超過9成,高達3兆1700萬元,為了搶明年股利,台股也跌不下來。

而且台灣不少上市櫃公司長期配發股利,不但今年獲利成長,現金股利殖利率也在5%以上,足以打敗2%至3%的通膨率,有些公司甚至還有長線趨勢「護身」,如搭上元宇宙及雲端商機的廣達、仁寶等。

不過,國泰金首席經濟學家林啟超提醒,明年除了升息造成資金收緊外,隨疫情後供需恢復正常,各公司得想辦法消化倉庫裡的庫存。換言之,可能從「求過於供」轉「供過於求」,造成市場震盪。

但林啟超也說,即使升息也打不下來的,就是房價,他認為高房價應是台灣央行要面對的首要問題。如果政府沒有拿出夠力的「打房政策」,明年房市在熱錢簇擁下,恐怕欲跌不易。

「有人錯過機會,多半不是機會沒有來,而是機會過來時,沒有伸手抓住它,」法國作家羅曼.羅蘭曾說。「台灣錢淹腳目」再臨,不但創造匯市、股市和房市的機會,也創造新的商機,端看我們如何把握。